2026年開年，洛陽鉬業(yè)海外并購再傳捷報——公司以最高10.15億美元收購的巴西金礦資產(chǎn)于1月23日完成交割，從簽約到交割僅用40天，發(fā)揮出跨國礦業(yè)并購的“洛鉬速度”。

據(jù)悉，巴西金礦為在產(chǎn)項目，能夠立即為公司貢獻(xiàn)產(chǎn)量和利潤，預(yù)計2026年將實現(xiàn)6至8噸的黃金產(chǎn)量，為洛陽鉬業(yè)添上一份沉甸甸的“黃金大禮”。

洛陽鉬業(yè)董事長劉建鋒1月25日在機(jī)構(gòu)交流會上表示，巴西金礦交割后仍有降本增效潛力。公司在厄瓜多爾及巴西的金礦將推動公司黃金年產(chǎn)能達(dá)到20噸，2030年公司黃金產(chǎn)能有望在此基礎(chǔ)上再進(jìn)一步。

劉建鋒表示，未來洛陽鉬業(yè)繼續(xù)看好金價走勢，將秉持“銅金并行”策略，持續(xù)加強(qiáng)金銅等資源獲取能力。無論未來金銅價格如何波動，公司的成本控制能力依然是實現(xiàn)健康現(xiàn)金流的“制勝法寶”。

洛陽鉬業(yè)巴西金礦完成交割

1月25日，洛陽鉬業(yè)宣布完成對此前披露的巴西金礦項目收購的交割，預(yù)計2026年實現(xiàn)黃金產(chǎn)量6至8噸，進(jìn)一步培厚公司資源儲備。

此前，公司于2025年12月15日宣布，計劃以最高10.15億美元收購加拿大Equinox Gold公司在巴西的Aurizona金礦、RDM金礦及Bahia綜合體三項金礦資產(chǎn)（四座礦山）的100%權(quán)益。隨著協(xié)議約定的先決條件全部實現(xiàn)或豁免，該交易已于1月23日正式完成。從簽約到交割僅歷經(jīng)40天。

此次交割的巴西金礦是在產(chǎn)項目，收購?fù)瓿杉纯蔀楣矩暙I(xiàn)產(chǎn)量和利潤。洛陽鉬業(yè)認(rèn)為，上述金礦資源量較大，基礎(chǔ)設(shè)施完善，選礦工藝成熟，盈利能力較強(qiáng)，預(yù)期投資回報期短，經(jīng)濟(jì)效益良好。此次交易涉及的金礦資產(chǎn)合計包含黃金資源量501.3萬盎司，平均品位為1.88克/噸；黃金儲量387.3萬盎司，平均品位為1.45克/噸。

“保守估計，巴西金礦項目和2025年收購的厄瓜多爾金礦每年將給公司帶來20噸以上的黃金產(chǎn)能。希望2030年前公司黃金產(chǎn)能實現(xiàn)可觀增長，這是我們的基本目標(biāo)，而實際項目推進(jìn)公司也希望會更快。”劉建鋒在與機(jī)構(gòu)投資者交流時表示。

巴西金礦交割后，將如何進(jìn)一步降本增效？劉建鋒表示，后續(xù)公司或進(jìn)行板塊及人員、礦山采購、后臺支持方面的效率提升，中國的供應(yīng)鏈優(yōu)勢也能幫助降本。此外，此前交易對手方正處于合并階段，洛陽鉬業(yè)接手該項目后仍有降本潛力。

洛陽鉬業(yè)看好金價后續(xù)走勢

2025年，洛陽鉬業(yè)重新“殺回”黃金領(lǐng)域。2025年6月，洛陽鉬業(yè)完成對厄瓜多爾奧丁金礦的并購，正式布局黃金資源，目前厄瓜多爾奧丁金礦正在前期設(shè)計中。此次巴西金礦項目交割意味著洛陽鉬業(yè)在黃金領(lǐng)域“再下一城”。

當(dāng)?shù)貢r間1月23日，COMEX黃金盤中觸及4991.4美元/盎司，創(chuàng)下該合約歷史新高。在金價高企的背景下，洛陽鉬業(yè)如何看待金礦并購的位置與周期？

在劉建鋒看來，商品周期、企業(yè)周期、項目周期均在礦業(yè)并購的考慮范圍之內(nèi)。

其中，礦業(yè)并購的低谷和周期是一個相對概念。相較于當(dāng)前金價，公司兩大金礦收購時點(diǎn)的金價處于相對低谷期。與當(dāng)前近5000美元/盎司的金價相比，公司巴西金礦的收購成本為最高10.15億美元，項目回報水平依然較強(qiáng)。

劉建鋒說，雖然銅、黃金處于持續(xù)上漲的商品周期中，但逆周期操作時，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部也會考慮企業(yè)周期和項目周期。

以企業(yè)周期為例，賣方同樣知曉金價上漲的趨勢與速度，但從其自身的企業(yè)周期出發(fā)，賣方或希望出售資產(chǎn)、回籠資金，進(jìn)行其他戰(zhàn)略投入。因此在此次交易中，買賣雙方的企業(yè)周期契合互補(bǔ)。

項目周期也很重要。厄瓜多爾金礦尚為綠地項目，估值相對偏低。通過洛陽鉬業(yè)的建設(shè)和投運(yùn)，該項目有望實現(xiàn)增值。

“商品周期持續(xù)上漲時，企業(yè)周期和項目周期依然存在，這也對公司尋求機(jī)會、并購心儀標(biāo)的提出更高要求。”劉建鋒說，“市場是非?；钴S的，我們對未來能找到更多機(jī)會信心滿滿。”

他表示，公司繼續(xù)看好金價走勢。此前，洛陽鉬業(yè)于1月19日發(fā)行12億美元可轉(zhuǎn)債，致力于為后續(xù)并購提供更加充足的資金，未來公司將持續(xù)加強(qiáng)資源獲取能力，推動黃金業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)健發(fā)展。

未來仍秉持“銅金并重”戰(zhàn)略

“未來公司仍秉持‘銅金并重’戰(zhàn)略，不會只考慮黃金，而放棄銅的并購機(jī)會。團(tuán)隊對銅的項目一直有所關(guān)注。”劉建鋒說。

他表示，公司將把銅金項目的成本控制在行業(yè)50分位以內(nèi)，無論銅金價格如何波動，公司仍能依靠成本優(yōu)勢產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流支撐公司發(fā)展。

如今，洛陽鉬業(yè)已通過一次次精準(zhǔn)并購，進(jìn)行吐故納新、實現(xiàn)周期中的成長。公司銅產(chǎn)量已邁入全球前十之列。

2025年，洛陽鉬業(yè)產(chǎn)銅量達(dá)741149噸，較2024年增長9萬余噸；按2025年初產(chǎn)量指引中值計算，完成度為118%。2026年，公司銅金屬產(chǎn)量指引為76萬噸至82萬噸。

如達(dá)到指引上限，洛陽鉬業(yè)將在2026年提前實現(xiàn)其年產(chǎn)銅80萬噸的目標(biāo)。據(jù)悉，公司目前正積極推進(jìn)KFM二期建設(shè)，預(yù)計2027年投產(chǎn)后年新增10萬噸產(chǎn)銅量，同時規(guī)劃TFM三期項目，向2028年實現(xiàn)100萬噸產(chǎn)銅量的目標(biāo)邁進(jìn)。

（作者：上海證券報記者 霍星羽）